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出租东西好赚吗？
当然好赚，我们小时候到处可见的租书摊，就赚得盆满钵满。为啥？因为每本书租出去可以收三毛钱一天，一本书价格二十块钱，六十六天回本，剩下都是赚的，由于回收期太短，残值什么的就不重要了。这就是为啥$联合租赁(URI)$ 能够十四年涨一百一十倍的缘故。
那如果残值很大呢？就得分两部分来看了，一部分看租金收入怎么样，一部分看残值回收怎么样。$中国船舶租赁(03877)$ 就是这样的生意。因为海运大船的生命周期长（可以用20-30年），所以我们可以把它类比于投资商铺。一方面，商铺可以收回租金，这盘生意大概是九年回本（大家可以自己去看财报），还有十一年可以用来赚钱。另外一方面，我们在楼市崩塌的时候去买铺，就可以买得很便宜，大家想中船租赁下单买船的时候是什么时间？不就是船市极其低迷的时候吗？这时候中国船舶都亏掉棺材板了，收个变动成本就可以给你造船了。因此，他买到的船基本上比市场便宜三成以上。
有必要单独把融资租赁拎出来。因为融资租赁是同时锁定借款和贷款浮动利率的，残值由承租方收购，考虑发生违约的情况，就是风险套利，这一块是利润稳定器。贷款是给船东提供的造船便利，佣金是撮合生意的中介费，都可以归入风险套利这一块。可以看到中国船舶租赁会在低谷期增加融资租赁的比例，在海运市场逐渐向好的时候，去增加经营租赁（自营包括在内）的比例。经营租赁以八年长约为主，对利润的贡献也是很稳定的，只有自营部分承担风险，也提供利润弹性。中船自营做得如何呢，年报里面写的很清楚，他的自营船队主要是干散货，合营和联营船队是成品油轮和vlcc，今年一季报大增70%，应该主要是自营带来的利润弹性。随着新船交付和价格继续上涨，半年报应该还有惊喜。
联合租赁之所以长牛，除了回收快之外，还有一个极高的天花板。海运市场的天花板也是非常的高。整个海运市场一万多亿美元，还会继续成长，中船租赁的主营业务收入才24亿港币，空间是足够了。接下来就看管理层如何表演了，我们师母已呆。